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0 7月23日，氧化鋁期貨市場在經歷連續兩日強勢上揚后出現明顯回調，主力合約以3496元/噸開盤后震蕩下行，盤中最低觸及3288元/噸，最終收于3355元/噸，較前一日下跌2.81%。這一波動折射出當前市場多空力量的激烈交鋒，其背后是政策預期、產能結構與短期供需的復雜博弈。
政策端持續釋放的供給側改革信號成為本輪行情的重要推手。7月18日工信部在國新辦發布會上明確，將通過調結構、優供給、淘汰落后產能等舉措推動十大重點行業穩增長，疊加此前《鋁產業高質量發展實施方案（2025—2027年）》中"嚴控新增產能""強化能效標桿引領"等要求，市場對氧化鋁行業產能出清的預期持續升溫。特別是方案中"大氣污染防治重點區域不再新增產能""新項目須匹配權益鋁土礦產量"等硬性約束，直接抬升了行業準入門檻。據統計，2025年以來已有3個擬建氧化鋁項目因環?；蛸Y源配套問題擱置，涉及產能約400萬噸/年。
短期供需矛盾則呈現結構性分化特征。供應端，4月以來國內氧化鋁企業集中降負荷運行，疊加7月山東、山西等地主流企業檢修導致階段性減產，推動現貨市場流通量收縮。但需求端表現疲軟，下游電解鋁企業受電力成本上升影響，開工率維持在82%左右，對氧化鋁采購以剛需補庫為主。這種供需錯配在期貨市場被放大，多頭借政策東風與供應缺口推漲價格，而空頭則緊盯行業產能過剩的基本面——截至7月中旬，國內氧化鋁建成產能達1.12億噸/年，較年初新增770萬噸，且三季度廣西、貴州等地仍有380萬噸新產能計劃投產。
政策組合拳的精準調控特征在此輪博弈中尤為突出。不同于石化行業對20年以上老舊裝置的全面摸排改造，氧化鋁行業政策更聚焦產能總量控制與綠色轉型。2024年以來出臺的《工業重點行業領域設備更新指南》《化工老舊裝置淘汰方案》等文件，雖未直接涉及氧化鋁生產線改造，但通過推動焙燒爐高效能改造、強化赤泥綜合利用等措施，間接加速行業技術迭代。安泰科數據顯示，2025年上半年氧化鋁行業平均綜合能耗同比下降3.2%，但高成本產能占比仍達28%，這部分產能在價格下行周期中面臨更大出清壓力。
當前市場正處于政策預期與現實供需的拉鋸戰中。雖然短期檢修導致的供應缺口為價格提供支撐，但新增產能的持續釋放與需求端增長乏力形成長期壓制。據行業機構監測，7月下旬氧化鋁港口庫存較上周增加5.2萬噸至48.3萬噸，顯示供應緊張局面正在緩解。在政策底線思維與市場規律共同作用下，氧化鋁市場正步入新一輪洗牌周期。
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湖南 - 長沙
2025年08月07日 ~ 09日
